«Обернутые токены»: для чего нужны и чем опасны

Пользователи криптобирж могли бы заметить, что ряд криптоактивов можно перевести через сеть, на которой этого актива как бы быть не может. Например, отправить биткоин через BNB Chain или TON через сеть Ethereum. При этом, как выясняется, не все понимают суть данной операции и не задумываются, какой токен в реальности поступит на адрес получателя. Иногда, как в случае перевода криптовалюты с одной крупной криптобиржи на другую, вникать в суть технологии на самом деле не обязательно, но во многих случаях, непонимание данного вопроса может стать причиной потерь ваших токенов.

Что это такое?

Данная технология называется «обертывание» или, дословно, «упаковка» (wrapping), а отправленный таким образом токен называется «обернутым» (wrapped token), т.е. это криптоактив, который представляет собой «копию» оригинального токена, выпущенную на другом блокчейне или в другом формате. Каждый обернутый токен должен быть обеспечен базовым активом в соотношении 1:1, что позволяет ему сохранять ту же стоимость, что и у оригинала. Обернутые токены позволяют использовать криптовалюты в тех экосистемах, которые не поддерживают их напрямую, что делает их особенно полезными в сфере децентрализованных финансов и межсетевых свопах. Также, «обертывание» позволяет существенно сэкономить на комиссиях сети и увеличить скорость перевода средств. Например, отправка биткоина в сети BNB Chain существенно дешевле и быстрее, чем его перевод через сеть биткоин.

Таким образом, «обертывание» - это выпуск нового токена или его предоставление вам в обмен на ваш оригинальный токен для его дальнейшего использования там, где использование оригинала невозможно. Например, перевод биткоина в сети BNB Chain.

Зачем это нужно?

Быстрый и дешевый перевод биткоина с одной криптобиржи на другую – один из самых простых примеров использования «обернутых токенов». Наиболее интересные возможности эта технология дает именно в децентрализованных финансах:

• Использование в блокчейн-мостах, что позволяет перемещать активы между различными сетями. Например, Wrapped Bitcoin (WBTC) позволяет использовать биткоин в сети Ethereum, что расширяет возможности его применения в DeFi-приложениях.

• Обернутые токены можно использовать для торговли на децентрализованных биржах, которые не поддерживают оригинальные активы. Это позволяет трейдерам обменивать свои «обернутые» токены на другие криптовалюты без необходимости использования централизованных платформ. К слову, для этих целей может быть «обернут» и оригинальный ETH или BNB, так как эти криптовалюты не соответствуют стандарту ERC-20 и BEP-20 соответственно.

• Кредитование посредством децентрализованных протоколов позволяет внести оригинальный актив в обеспечение и получить на его основе займ в форме «обернутого» токена, который может быть использован для практически любых нужд без необходимости продажи оригинального актива.

Как это работает?

Ключевую роль в процессе токенизации оригинального актива и управлении его обращением играет смарт-контракт. Пользователь начинает процесс обертывания, отправляя оригинальный актив (например, Bitcoin) на адрес, контролируемый смарт-контрактом на родном блокчейне. Этот контракт блокирует оригинальный актив, обеспечивая его безопасность.

После подтверждения получения оригинального актива смарт-контракт создает эквивалентное количество обернутого токена (например, WBTC) на целевом блокчейне (например, Ethereum). Этот процесс включает:

• Проверку наличия оригинального актива.

• Генерацию нового токена в соответствии с заранее установленными правилами.

Теперь пользователь может использовать созданный обернутый токен в экосистеме DeFi, участвуя в торговле, кредитовании или других децентрализованных приложениях. Обернутые токены функционируют как стандартные токены на целевом блокчейне, например, как токены ERC-20.

Когда пользователь захочет вернуть оригинальный актив, он должен будет отправить обернутый токен обратно на адрес смарт-контракта, где «обернутый» токен будет сожжен, а оригинальный – возвращен пользователю.

Также, ничего не мешает обменять оригинальный токен на «обернутый» на централизованной криптобирже. Например, внести на депозит биткоин, а вывести – тот же биткоин, но уже в виде токена в одной из поддерживаемых сетей.

А риски?

Несмотря на преимущества, использование обернутых токенов связано с определенными рисками, которые, в первую очередь, связаны именно с эмитентами «обернутых» токенов. Надо понимать, что если на вашем «холодном» кошельке лежит настоящий биткоин – он только Ваш. Если же там биткоин «обернутый», то его ценность зависит не столько от стоимости биткоина, сколько от эмитента «обернутого» токена, безопасности смарт-контракта и регуляторов той юрисдикции, где инкорпорирован эмитент. То есть, храня «обернутые» монеты, вы берете на себя многие риски, характерные для централизованных финансов:

• Так как средства пользователей хранятся у кастодианов, это создает риск их потери в случае недобросовестного поведения (exit-scam) или банкротства хранителей. Эмитент должен обладать безупречной репутацией и прозрачностью.

• Уязвимости в смарт-контрактах могут привести к потерям средств. Если использовать «обернутые» токены, то надо понимать, проходили ли их смарт-контракты внешний аудит на предмет наличия «дыр».

• Некоторые обернутые токены могут иметь низкую ликвидность, что может привести к невозможности их оперативной продажи. Все же «обернутый» токен – не оригинальный, и не каждый покупатель или биржа готовы их принимать.

• «Обернутые» токены подвержены большей волатильности, нежели оригинальные монеты. Например, в августе 2024 года обернутый токен Ethereum от Lido (wstETH) потерял значительную часть своей стоимости в результате ликвидаций на DeFi-платформах. В тех же условиях рынка, когда происходят массовые ликвидации и падение цен на криптовалюты, доверие к «обернутым» токенам снижается намного сильнее, чем к по-настоящему децентрализованным активам.

Наибольший риск все же представляют именно потенциальные уязвимости в смарт-контрактах, так как ущерб от взлома может составлять сотни миллионов долларов и привести к банкротству эмитента и потери всех активов. Например, в феврале 2022 года подвергся атаке протокол Wormhole, в результате которой было похищено около $334 миллионов. Хакеры использовали уязвимость в коде, что позволило им выпустить 120,000 обернутых Ethereum (wETH) без обеспечения соответствующего количества ETH на стороне Ethereum.

Также, при отправке «обернутого» токена всегда надо быть уверенным, что он поддерживается биржей/холодным кошельком получателя. В противном случае получить доступ к токену станет большой проблемой, решить быстро которую вряд ли получится.

Наиболее известные примеры:

• Wrapped Bitcoin (WBTC): Токен на базе Ethereum, обеспеченный биткоином. Позволяет использовать BTC в экосистеме Ethereum. Этот токен был создан в результате сотрудничества восемнадцати компаний, включая BitGo, Kyber Network и Ren. BitGo выступает в роли хранителя для WBTC, обеспечивая безопасность резервов BTC;

• Wrapped Ether (WETH): Обернутый ETH, который используется для повышения совместимости со смарт-контрактами на Ethereum;

• BTCB: Обернутый биткоин на BNB Chain, созданный для использования в экосистеме Binance.

Таким образом, обернутые токены играют ключевую роль в расширении возможностей децентрализованных финансовых систем, обеспечивая их большую гибкость и доступность для пользователей, но имеют и свои существенные недостатки, о которых никогда нельзя забывать.